Ideal去年的销售额下降了18.8%，摩根下调了其评级。理想今年能否突破？

近日，摩根大通将理想汽车评级由“不变”下调为“下调”，引发资本市场和汽车行业的广泛关注。理想汽车这样一家曾经受到机构青睐的龙头新兴公司为何突然卖空？摩根大通下调理想汽车评级主要出于四个方面的担忧。考虑到2025年的销量、市场份额和利润表现，市场关注的核心问题是理想汽车2026年的销量是否会继续下滑，以及理想汽车的利润能否维持盈利并防止利润出现亏损。摩根大通下调利汽车评级的原因有四点，这些都与利汽车2025年的业绩表现高度相关。首先，销量低于预期，增长动力持续减弱。 2025年，理想汽车共交付汽车40.63万辆，同比下降18.81%。与今年设定的64万辆的全年销售目标相比年初，达标率仅为63.48%，远远落后于零跑汽车、小鹏汽车、小米等超额完成同期目标的新兴电动品牌。二是市场竞争加剧，根本优势逐渐消失。许多参赛者都进入了理想出现的长距离赛场。文杰依靠华为的技术支持，而乐跑依靠低价策略继续挤压理想的市场份额，导致市场份额无法同时扩大。三是盈利增速放缓，盈利压力持续加大，出现“增销不增利”的困境。四是纯电动转型进展不及预期，产品迭代缓慢，难以支撑长期增长。去年，在审核理想汽车2025年核心经营数据时，公司的销量、市场份额和利润公司的困境变得显而易见。从销量来看，交付量为40.63万辆，占2025年国内新能源乘用车总销量1280.9万辆的市场份额仅为3.18%左右，远高于比亚迪（35.9%）、吉利（23.6%）等品牌，远低于零跑（4.66%）、小鹏汽车（3.35%）等品牌。利润方面，根据公司港股财报，2025年第一季度累计营业利润835.37亿元，累计净利润11.19亿元。公司虽然保持盈利，但较上季度大幅下滑，一季度净利润6.47亿元，二季度净利润17.44亿元，三季度仅为11.19亿元。盈利稳定性不够。主要原因是市场价格竞争加剧，自行车平均价格下降。上场她手下，销售费用和研发投入增加，毛利率略低于20.5%的“健康线”，利润率持续压缩。 2026年理想汽车能否扭转销量颓势？理想汽车的销量到2026年是否会继续下滑，将取决于其产品的竞争力以及对市场的反应能力。从挑战来看，行业分化持续加强。零跑汽车已完成100万辆的销售目标，小米已完成55万辆的销售目标，文杰、小鹏汽车也在加速新车上市。长途汽车与纯电动汽车之间的竞争将更加激烈。理想长续航车型的先发优势已逐渐被侵蚀。审美和用户需求不断提高，对智能、个性化产品的需求不断增加。从机会角度看，理想决定出售55万辆汽车该公司计划于2026年实现目标，并计划在2025年实现实际销量同比增长约35%。同时，该公司计划推出新款“理想L9”（参数|照片）和配备改进的自主性和800V主动悬架的“Revis”等旗舰车型。该产品将于第二季度推出，预计将推动销售增长。此外，纯电动i6和i8车型的推出也丰富了我们的产品矩阵，使我们能够满足不同细分市场的需求。摩根大通是否预测理想汽车2026年销量可能会下降？总体而言，理想汽车2026年的销量可能会继续下滑，虽然预计会略有增长，但这是一个激进的目标。达到55万台的目标将是困难的，预计增长率将保持在10-15%左右。从盈利角度来看，理想汽车2026年由盈转亏的可能性极小，但盈利压力仍将持续加大。另一方面，t新车的推出预计将提高每辆车的平均价格，缓解利润率下降的压力。毛利润。电池等核心供应链成本保持稳定，规模效应进一步优化成本结构。另一方面，理想在早期就已经建立了一定的利润基础。 2025年前三季度累计净利润11.19亿元，可以支撑2026年的研发投入和市场推广。但需要注意的是，纯电动转型和智能驾驶技术的研发仍需要大量投入。同时，市场的价格战也会进一步压缩利润空间。理想汽车2026年净利润预计维持在15亿元至20亿元区间。增长率将继续放缓，盈利质量将下降，但情况不太可能从盈余转变为赤字。总之，摩根大通下调理想汽车评级，基本上是对该公司2025年财务困难和2026年增长压力的理性预测。2025年，销量下滑、市场份额和利润压力较低，以及行业竞争加剧和向纯电转型缓慢，让金融机构对该公司长期增长信心不大。但从客观角度来看，理想汽车仍然具备产品迭代能力和盈利基础。 2026年销量有望小幅增长，​​利润保持正值。对于理想来说，解决目前困境的关键在于加快纯电动化步伐，提高新车竞争力，优化成本结构。只有这样，才能重拾对体制、机制、市场的信心，实现可持续发展。
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